Fuente: Diario Financiero / BioBioChile
El Banco Central de Chile renovó por cinco años el acuerdo bilateral de intercambio de monedas que mantiene con el Banco Popular de China desde 2015. El contrato cubre 50.000 millones de yuanes contra 6 billones de pesos chilenos —entre USD 7.000 y 7.500 millones según el tipo de cambio del día— y se anunció en Santiago el viernes 23 de octubre; el banco central chino lo ratificó públicamente la semana siguiente, con el argumento de que profundiza la cooperación monetaria y respalda el comercio y la inversión entre los dos países. La línea tiene, en los términos del comunicado chileno, «fines precautorios»: no modifica el nivel de reservas internacionales hasta que no se active. En once años de vigencia, Chile no giró nunca contra ese acuerdo.
La contraparte es el banco central chino, que administra una red de decenas de swaps bilaterales con sus pares de todo el mundo y que en América Latina tiene sus dos exposiciones más grandes en la Argentina y en Chile. Del lado chileno, el acuerdo es el forro financiero de una relación comercial que ya es difícil de reemplazar: China concentró más del 40% de las exportaciones chilenas de cobre en el primer semestre de 2026, contra 16,8% de Estados Unidos. Las ventas externas del país superaron por primera vez los USD 60.000 millones en seis meses y la minería explicó 62,7% del total entre enero y septiembre.
El detalle técnico es el que define el sentido de la herramienta. Un swap de monedas no es deuda ni reserva: es una opción de compra de liquidez que el banco central puede ejercer o no, y cuya contabilización cambia recién cuando se usa. Chile sostiene además una Línea de Crédito Flexible del FMI renovada en agosto por unos USD 11.800 millones, también preventiva y también sin desembolsar. Dos colchones contingentes, ningún peso girado. La limitación tampoco es menor: el swap paga en renminbi, no en la moneda en la que están denominadas las obligaciones externas chilenas, de modo que su utilidad real aparece en un escenario de iliquidez comercial con China antes que en una corrida cambiaria clásica.
La comparación con la Argentina es el punto más instructivo, porque el instrumento es el mismo y el uso es exactamente el opuesto. El país renovó en agosto su propio swap con Beijing por USD 19.000 millones, también a cinco años, pero arrastra un tramo activado de USD 5.000 millones que nunca se desactivó. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, lo confirmó al presentar el informe de política monetaria del tercer trimestre: el tramo sigue disponible y funciona como un arreglo permanente. A eso se suma un acuerdo con Estados Unidos por USD 20.000 millones sin tramo activado, y la hipótesis que el ministro Luis Caputo dejó abierta para 2027. Chile usa el swap como señal; la Argentina lo usa como reserva.
Ahí aparece la asimetría que conviene mirar. Para el acreedor, las dos variantes rinden: el país que no activa la línea instala al yuan como moneda de respaldo regional sin que Beijing desembolse un peso, y el que la activa queda con un pasivo en renminbi cuya renovación depende de una decisión política ajena. Las preguntas abiertas son las de siempre y siguen sin respuesta pública: qué condicionalidad no escrita acompaña a cada renovación, qué ocurre con el tramo argentino si hay que desarmarlo mientras se apoya en la línea estadounidense, y si los once años sin uso del swap chileno son prueba de prudencia o prueba de que una línea en yuanes sirve poco cuando lo que falta son dólares.
