Fuente: Clarin
El informe del USDA de este viernes 12 presentó un panorama bajista para la soja, con existencias finales mundiales y estadounidenses estimadas por encima de las expectativas comerciales.
El mercado de la soja enfrenta una fuerte presión a la baja, evidenciada por la falta de un piso claro en los precios de CBOT (Chicago Board of Trade). El contrato continuo de soja ha alcanzado su nivel más bajo desde diciembre de 2021, registrando una marcada caída que lo sitúa significativamente por debajo de las principales medias móviles. La soja con entrega en marzo de 2024, en particular, ha alcanzado un mínimo en los últimos 7 meses, cerrando el viernes en el nivel de soporte de $12,23.
Entre junio y agosto de 2023, los precios experimentaron una recuperación destacada en Chicago. Esto se atribuye a la baja de stocks en Estados Unidos y una fuerte demanda de aceite de soja, impulsada por la necesidad de abastecer el mercado de biocombustibles.
Con el ingreso de la cosecha 2023/24, la tendencia bajista se reanudó. Actualmente, los precios han vuelto al nivel observado en mayo de 2023, cuando Brasil intentaba vender grandes cantidades de stocks.
De esta forma, la soja terminó el año 2023 con una caída del -14,9%, harina de soja -19,3% y aceite de soja -25%. Es decir, el reacomodamiento de precios fue muy importante, la soja tuvo en 2023 la mayor caída de precios desde 2014, la harina de soja desde 2015 y el aceite de soja desde 2008.
La dinámica en el mercado de la soja presenta un cambio significativo con China mostrando un creciente interés en las exportaciones de Argentina, al tiempo que Estados Unidos se posiciona como una opción viable ante la falta de oferta estacional desde Brasil.
Argentina como origen atractivo para China
Desde noviembre, Argentina ha estado realizando anotes de ventas de exportación de soja para el ciclo 2023/24. La competitividad de los precios de la soja argentina en China ha impulsado compromisos de exportación que ya alcanzan 1 millón de toneladas, y se anticipa un aumento continuo. Dos factores clave contribuyen a esta tendencia.
En primer lugar, el gobierno argentino planea aumentar los impuestos para exportar harina y aceite de soja, incentivando la exportación de productos sin industrializar.
En segundo lugar, se espera una significativa recuperación en la producción de soja en Argentina, lo que fortalecerá su posición como competidor internacional.
Estados Unidos ante la falta de oferta desde Brasil
Brasil ha avanzado considerablemente en su programa de exportación para el ciclo 2022/23, y Estados Unidos podría beneficiarse al atender la posible demanda remanente por algún tiempo más, especialmente si los precios continúan disminuyendo. La falta de oferta estacional desde Brasil crea una oportunidad para que Estados Unidos satisfaga las necesidades del mercado, consolidando su posición como un proveedor alternativo.
En resumen, China prefiriendo a Argentina como origen de soja destaca la competitividad del país sudamericano en el mercado global. Mientras tanto, Estados Unidos se encuentra en una posición estratégica para cubrir la demanda persistente, aprovechando la falta de oferta estacional desde Brasil y consolidando su presencia en el comercio internacional de soja.
Perspectivas a considerar en el mercado de soja
A pesar de los recortes en la producción de soja 2023/24 de Brasil, la oferta global de soja se mantiene equilibrada debido a un aumento en la producción de Argentina, Estados Unidos y otros países. Esta compensación no ha logrado contrarrestar la presión bajista en los precios.
La falta de un piso claro en CBOT sugiere que el mercado de la soja enfrenta desafíos significativos, y los operadores pueden mantenerse cautelosos hasta que se identifiquen señales de estabilización.
Los márgenes de molienda ajustados representan un desafío para la rentabilidad de la industria, y las empresas del sector podrían enfrentar dificultades adicionales si los precios continúan deprimiéndose.
Los fondos observan 5 factores clave en el mercado
• Clima en Brasil: se ha producido una mejora en el clima en la región central de Brasil, alejando el peor escenario posible, que involucra condiciones de calor extremo con lluvias escasas.
• Clima en Argentina: las condiciones climáticas en Argentina son muy favorables, lo que asegura la recuperación del saldo exportable de maíz y productos derivados de la soja.
• Crecimiento de China: la situación del crecimiento económico en China es un punto de atención. Además, la incapacidad para reactivar el impulso consumidor de los chinos es otro elemento destacado.
• Sentimiento del Consumidor Chino: el sentimiento del consumidor chino se mantiene en niveles mínimos históricos, principalmente debido a la espiral negativa de los precios de los bienes raíces, que tiene un impacto significativo en su patrimonio personal.
• El impacto de la producción en diferentes regiones, las políticas comerciales y las condiciones climáticas deben seguir siendo monitoreados, ya que estos factores también pueden influir en la dirección futura de los precios de la soja.
Por Esteban Moscariello, Ejecutivo Comercial en DRC – Díaz Riganti Cereales.
